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最近金价暴跌原因到底是什么？
03-26
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所属类型：金融资讯
最近金价暴跌原因到底是什么？自2月19日起，海外新冠肺炎疫情持续发酵，并发生了如下传导：疫情恶化→产业链受阻→全球贸易进一步萎缩→经济衰退隐忧→金融市场恐慌，而羊群效应加速了这一恶性循环。
在这关键时刻，美国同时祭出了超预期降息和量化宽松的大旗，反而适得其反，强化了投资者的担忧，全球资产遭到了不同程度的抛售，具有避险属性的黄金和美国国债也体现出了“风险资产”的特征。
流动性隐忧
纵观历史上的数次大危机，均发生了流动性紧缩，继而引发市场恐慌和踩踏。当流动性枯竭时，危机会从金融市场转移到实体经济，进而传导至生活的每个角落。这一轮由肺炎疫情引发的全球资本市场恐慌，是否引发了流动性紧缺的担忧呢？在观察了一系列指标后，笔者发现了一些紧缺的证据。
1、美国市场利率
最能直接体现美元短期流动性的一个指标是：美元的银行同业间拆借利率，从3月12日以来，不同期限的利率均出现了接近10个BP的抬升，说明资金的成本升高。
近期在美联储连续超预期降息、量化宽松后，美国10年期国债收益率从3月9日最低的0.54%开始反弹，国债收益率上行说明债券被抛售而导致价格下跌。在疫情发酵、低利率的情况下，具有避险特性的美国国债收益率反弹说明市场需要现金而抛售国债。
其实，不光是美国，英国、法国、德国等欧洲主要债券市场10年期国债收益率均出现了较为明显的反弹，可见流动性紧缺在全球范围内均出现了端倪。
除了低风险债券外，美国高收益债券的收益率利差出现了明显的扩大，这不仅体现出风险偏好的降低，也一定程度上体现出流动性的紧缺。
2、美元指数
近段时间，美国相较欧洲和日本（欧元和日元占美元指数比例超过70%）进行了更大幅度的降息，美元指数不仅没有走弱，还出现了3.6%的反弹，可见全球的美元需求增强。
再细看全球主要货币相较美元的汇率变化可以发现，主要货币兑美元均出现了不同程度的贬值，这也体现了在全球范围内兑换美元需求的强烈。
3、美联储货币政策
3月份以来，美联储用尽了洪荒之力，将基准利率降至0附近，虽然直接导致了市场对美国未来经济衰退的进一步担忧，但也能缓解当前过高负债的负担。
与此同时，美国还调降了超额准备金率50个BP，通过逆回购向市场紧急投放1.5万亿美元，并开启了7000亿美元的量化宽松。这一系列操作的直接目的就是为了给市场提供资金，以此应对可能出现（甚至可能已经出现）的流动性危机。虽然美联储受到的外部压力较大，但是从独立性和专业性的角度来看，一定是看到了相应指标的恶化才会做出如此大的动作。
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