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日本央行负利率是什么操作

03-04

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所属类型:金融资讯

日本央行为提振经济和通胀而引入的负利率政策,正遭受越来越多分析人士的批评。

如果的确有必要通过加码宽松刺激经济,央行应该专注于量化宽松QE政策,而非降息。

负利率以相当复杂的方式干扰着银行业务,尽管现在对负利率的影响难下定论,但他们的确存在副作用。他表示:

如果日本央行要在宏观层面采取行动,我更建议进行常规的QE操作。

负利率代表着决策者理智的破产。

负利率正起着事与愿违的作用,货币政策能实现的效果正达到极限,(将来)不得不依赖于财政政策。

决策者也意识到了负利率的复杂性,“公众甚至可能会认为,进一步降息就意味着前路更加暗淡。”

两年前欧洲央行开始实施负利率,成为全球首个试验这一政策的主要央行。今年3月,欧洲央行将存款利率进一步下调至-0.4%。

日本央行意外宣布引入三级利率体系分别实施正、零、负利率,部分银行存放在日本央行的存款准备金将适用于-0.1%的利率,以督促QQE增量资金进入实体经济。

但是随后金融市场却出现未曾预料到的状况,股市未受提振、日元未遭打压,负利率政策还引发银行的观望情绪,日本银行间拆借余额暴跌,银行间借贷行为几近停止。

此外,在负利率影响下,日本国债收益率不断创历史新低,长端国债仅有的一点正收益成为市场竞相争夺的对象,导致收益率曲线走平甚至出现倒挂,债市流动性从过去的充裕状态骤然转为紧缩。这也推动债市波动率一度升至1999年来新高,央行自身购债计划大受影响。

负利率暗含着一种绝望:央行已经别无选择。从日本的例子来看,实行负利率却没有伴随着每月资产购买的扩张,这表明了日本央行无法进一步扩大量化宽松规模,市场已经意识到这一点,并且在最初令人震惊的公告效应减弱之后就相应地推高日元。